金年会jinnianhui|艺术品信托列为高风险业务

今年上半年，根据用益信托网的数据，仅有3家信托公司发售6款艺术品信托产品，其中5款信托的状态依然表明“在购”，仅有一款“继续执行”，且这6款艺术品信托的发售规模都并不大。　　屋漏偏逢当夜雨。今年6月，与信托公司净资本管理新规印发稿设施的风险资本计算出来表格再一遮住真容，“融资类”项下的“艺术品信托”被官方列入高风险业务，其中，艺术品信托高达6%的计提风险比例，在所有信托业务中居住于峰值。

　　眼见着艺术品信托这条路有些回头必经，金融业和艺术界早就开始探寻其他形式。比如银行的质押融资服务和艺术界自己发动的艺术众筹等。相比之下，业内人士更加寄予厚望银行的艺术类业务，指出银行的艺术品融资业务更加务实，风险高效率。　　艺术品信托被单列　　高额计提风险资本　　作为印发稿的核心内容，此次风险资本计提的方式，较之前经常出现了多处实质性调整。

其中，新规表明，矿产信托与艺术品信托都被分开列项，高额计提风险资本，艺术品被列入增强的重点。　　在新的计算出来办法中，“融资类”项下，“煤矿信托”与“艺术品信托”被分开所列，在子集项目中，煤炭信托业务计提风险比例高达5%，艺术品则低约6%，在所有信托业务中居住于峰值。　　回应，业内人士分析称之为：“艺术品因为估值和流动性两个问题彻底无法解决问题，显然比矿产信托的风险更加无以掌控。

同时，此次分开所列计提，也与这几年借道艺术品信托之名，做到资金外汇市场之鉴的情况有关。”　　某种程度，资深艺术经济学家、北京大学文化产业研究院副研究员马健告诉他记者：“艺术资产是兼备高风险和低收益特征的资产。

相比之下，艺术品有可能是各类资产中风险最低的。我们在谈到艺术品时，往往只是片面地特别强调其低收益性质，而有意无意地忽视其低风险性。

事实上，虽然艺术资产的‘收益风险比’要比国债和公司债低，但却比股票较低。”　　马健指出，从这个角度来看，信托公司净资本管理新规印发稿将艺术品信托分开列项，高额计提风险资本，实质上是情理之中的风险管理之荐。　　艺术品信托倒数下降　　计提比例将拉高融资成本　　事实上近两年来，艺术品信托倒数下降。

据不几乎统计资料，2013年山东信托、中信信托、金谷信托、华融信托、国投信托和兴业信托6家公司发售18款艺术品信托产品，资金规模大约12.38亿元以上，较2012年、2011年分别上升了近四成和七成多。　　而在今年上半年，根据用益信托网的数据，总共仅有3家信托发售6款艺术品信托产品。从2014年1月至今，其中5款艺术品信托的状态依然表明“在购”，仅有一款“继续执行”，且这6款艺术品信托的发售规模都并不大。

　　本来日子就不好过的艺术品信托，当下又被官方单列入高风险业务。而《TEFAF2014全球艺术品市场报告(中文版)》早于有分析表明：2013年，80%的信托基金是融资基金，操作者方式很像资产抵押债券，由于中国对于借贷机构有十分严苛的规定，银行不过于不愿以艺术品为抵押的借贷经常出现在自己的资产负债表上，这就使得艺术品基金几乎出了艺术品贷款。　　艺术品信托的倒数下降，让人们再度推崇其小众化、转入门槛低、定价市场化及交易透明度严重不足等问题，投资标的本身不存在的流动性低等问题仍然是艺术品信托无法忽略的风险。

　　浙江文交所副总裁刘波回应：“艺术品融资本来就归属于高风险业务，艺术品信托应当是艺术品市场上专业的机构经营，而我们的艺术品信托都是显金融机构在操作者。”　　刘波指出，此次印发稿中，艺术品信托被单列，对艺术品信托必定不会有影响，“对原先发售的艺术品信托影响更大，如今本来就很难收到去，它显然归属于高风险业务，确实的艺术市场机构参予的过于较少。即便去年和今年发售了几支信托，互为较过去也归属于融资量十分小的了，未来不会更加无以。

”　　上海文化艺术品研究院继续执行院长、中国收藏家俱乐部理事长孔达达某种程度指出，此次印发稿的潜台词就是不希望信托公司发售艺术品涉及的信托基金。孔达达更进一步分析：“风险资本计提比例直接影响到资金的杠杆放大率，计提比例越高，被许可的杠杆水平就越较低。从另一个角度也可以解读为风险资本计提比例越高的项目，其融资成本越高。新规对艺术市场的长年发展是一件好事，可以渐渐清扫那些浑水摸鱼、急功近利的融资项目。

”　　探寻艺术品融资多样性　　银行服务被寄予厚望　　实质上，除了不被寄予厚望的艺术品信托举步维艰外，其他的艺术品融资形式在近两年却都在进行各方面的探寻。　　其中尤为引人注目的是银行业在这方面的突破。仍然在为艺术品交易、投资和珍藏获取质押融资服务的潍坊银行，是中小商业银行切断金融资本与艺术品市场的先行者。

而在今年，潍坊银行堪称强化艺术品产业链条的打造出，开始著手建设艺术品仓储库，并且更进一步积极开展了“中国艺术品质押融资问题研究”的项目。　　另外，从艺术家项目到画廊，艺术众筹是今年在众筹蓬勃发展后的另一种艺术融资形式，这种去渠道简化的融资模式，正在以最必要的方式接入资本与资源。只不过，更好的艺术品融资形式都在探寻，这几年并不少见，上海海上谷韵艺术有限公司就是其中一员。除了获取常规的艺术品交流、展出外，还引进第三方艺术评估机构，与上海东方抵押达成协议战略合作，构成了一套艺术品质押融资的标准和流程。

　　尽管各自都在探寻，但在艺术市场没彻底解决权威的第三方评估检验问题之前，大多市场人士指出，无论是何种形式的艺术品融资，都应当慎重对待。　　中央财经大学拍卖会研究中心主任、法学院副院长刘双舟就指出：“艺术品信托等金融业务的风险本来就很高，主要原因是艺术品归属于非标准化标的，检验与评估问题根本没获得解决问题，再行再加前两年的盲目投资，违背了艺术品‘长线投资’的规律，使艺术品金融业务的弊端更为集中地曝露出来，艺术品金融必须一个较长时期的培育。

”　　孔达达回应：“艺术品融资毕竟一个可以普遍推展的大众业务，忽略这个业务的受众面只不过十分狭小，确实需要享用这个业务的对象凤毛麟角。在没彻底解决第三方艺术品评估检验问题之前，任何有关艺术品融资的尝试都将举步维艰。而第三方艺术品评估体系的创建也毕竟用一些空洞的理论冲刷才可已完成。

金融行业对艺术市场的理解严重不足，尤其是对该领域风险的了解和把触显著严重不足，在积极开展此项业务时应十分慎重。”　　不过，在众多艺术品融资项目中，对以银行为代表所展开的融资，所持悲观态度的人士不少。　　刘波指出，新规对银行的艺术品融资产生的影响受限，银行有一套自身的风触体制，而且目前市面上在做到艺术品融资的商业银行体量并不大。　　孔达达也明确提出，此文件是针对信托公司而非银行，有可能不一定直接影响到银行的艺术品融资业务，“可以十分明晰地显现出，监管部门早已充份认识到艺术品行业的监管漏洞和业务弊端，以及学术研究的迟缓。

”　　更加有业内人士告诉他记者：“新规不会对其他的艺术品融资有糅合起到，但短期内会产生相当大的影响。众筹就是艺术家教导计划的散户版，起没法风浪。

同时，银行的风险并不大，所以去找国有或者强劲借贷的合作伙伴还是比较较为务实，而且布局未来的艺术品仓储势必能更上一层楼。

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